US-Bonds sind immer günstiger zu haben

Erstmals seit Oktober 2008 sind die Renditen der Treasury-Bills über 4 Prozent geklettert. Die Renditen bewegen sich damit wieder auf dem Niveau wie vor dem Zusammenbruch der Investmentbank Lehman Brothers und der drastischen Verschärfung der Finanzkrise im Herbst 2008. Die Entwicklung ist einerseits Grund für Zuversicht. So spiegelt der Anstieg der Renditen teilweise die Erwartung der Anleger, dass sich die Konjunktur erholen wird und damit die Realzinsen wieder steigen. Der Zinsanstieg sendet anderseits aber auch Signale, die Marktbeobachter zunehmend beunruhigen. So zeigt er an, dass die Anleger vermehrt mit Inflation rechnen und dass die Fed Mühe hat, mit ihrem Programm zum Aufkauf von Treasuries («quantitative easing») die Zinsen tief zu halten.